тных

множителей, что облегчает процедуру  дисконтирования  и  обоснование  выбора

проекта.  Ниже  приведен  (таблица  10.1.)   фрагмент   таблицы   дисконтных

множителей.

   Как уже отмечалось, инновационные  проекты  должны  отбираться  с  учетом

инфляционного фактора.

   Инфляция как повышение уровня цен в экономике  измеряется  либо  индексом

изменения цен, либо уровнем инфляции. Индекс изменения  цен  характеризуется

отношением цен, а уровень инфляции - процентом повышения цен.

   Рассматривая роль ставки процента в принятии решения  об  инновациях,  мы

подспудно предполагаем отсутствие инфляции. Если имеет  место  инфляция,  то

существуют различия между номинальной и реальной процентной ставкой.

   Номинальная ставка - это  текущая  рыночная  ставка  процента  без  учета

темпов инфляции  или  иначе  это  просто  процентная  ставка,  выраженная  в

рублях(долларах США) по текущему курсу.

   Реальная  ставка  -  это  номинальная   ставка   за   вычетом   ожидаемых

(предполагаемых) темпов инфляции.

   Например, номинальная годовая ставка равна 9%, ожидаемый темп инфляции 5%

в год, отсюда реальная ставка будет равна 4% (9 - 5).

   Это различие важно учитывать при сравнении ожидаемого  уровня  дохода  на

капитал (нормы прибыли) и ставки процента: сравнение целесообразно проводить

с реальной, а не номинальной ставкой. Именно реальная процентная  ставка,  а

не  номинальная  ставка  имеет  важное  значение  при  принятии  решения  об

инновациях.

   Общее правило таково:  инновации  следует  осуществлять,  если  ожидаемый

уровень дохода на капитал не ниже или  равен  рыночной  ставке  процента  по

ссудам.

   Таким  образом,   процент   выполняет   важнейшую   задачу   эффективного

распределения ресурсов в рыночном хозяйстве,  выбор  наиболее  доходного  из

возможных инновационных решений.

   Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой  -  это  один  из

способов обоснования эффективности инноваций.

   Кроме чистого  приведенного  дохода  для  отбора  инновационных  проектов

используются показатели: срок окупаемости (ТОК); период  окупаемости  (ПОК);

внутренняя норма доходности (ВД); рентабельность (R).

   Срок окупаемости - показатель, отвечающий на вопрос, за какой срок  могут

окупиться инвестиции  в  инновационный  проект.  Этот  показатель  учитывает

первоначальные капитальные вложения.

   В международной практике применяется, в основном, период окупаемости. Под

периодом окупаемости понимают продолжительность периода, в течение  которого

сумма чистых доходов,  дисконтированных  на  момент  завершения  инвестиций,

будет равна сумме инвестиций.

   Внутренняя