| |
де начисление производится на первоначальную сумму
кредита, затем она суммируется с начисленными процентами и в каждом
последующем периоде проценты начисляются на уже наращенную сумму. То есть
база для начисления процентов постоянно меняется. Иногда данный метод
называют процент на процент.
Чем ниже ставка процента и меньше период времени (t), тем выше
дисконтированная величина будущих доходов.
Таким образом, с помощью дисконтирования определяется чистая текущая
стоимость проекта.
Механизм отбора проекта рассмотрим на примере.
Пример 10.1. Первоначальная сумма инвестиций в проект 480 млн. рублей.
Ежегодный приток наличности в течение 3-х лет 160 млн. рублей. Процентная
ставка 10% (i).
В нашем примере коэффициенты дисконтирования составят:
для первого года - ;
для второго года - ;
для третьего года - .
Следовательно, чистая текущая стоимость за годы реализации проекта равна:
(160 * 0,909) + (160 * 0,826) + (160 * 0,751) = 398 млн. рублей.
Для принятия решения о целесообразности инвестиций в проект нужно найти
разность между чистой текущей стоимостью и первоначальной суммой инвестиций.
Рассматриваемый нами проект невыгоден, так как доход меньше, чем
первоначальные инвестиции в проект:
(398 - 480) = -82 млн. рублей.
Чистую текущую стоимость называют также "чистым приведенным доходом" (W).
Таблица 10.1.
Годовой отсчет, начиная с сегодняшней даты
1%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
1
0,990
0,909
0,870
0,833
0,800
0,769
0,741
0,714
2
0,980
0,826
0,756
0,694
0,640
0,592
0,549
0,510
3
0,971
0,751
0,658
0,579
0,512
0,455
0,406
0,364
4
0,961
0,683
0,552
0,482
0,410
0,350
0,301
0,260
5
0,951
0,621
0,497
0,402
0,328
0,269
0,223
0,186
6
0,942
0,564
0,432
0,335
0,262
0,207
0,165
0,133
7
0,933
0,513
0,376
0,279
0,210
0,159
0,122
0,095
8
0,923
0,467
0,327
0,233
0,168
0,123
0,091
0,068
9
0,914
0,424
0,284
0,194
0,134
0,094
0,067
0,048
10
0,905
0,386
0,247
0,162
0,107
0,073
0,050
0,035
13
0,879
0,290
0,163
0,093
0,055
0,033
0,020
0,013
Следует отметить, что существуют стандартные таблицы диско
|
|
