портфеля (табл. 9.1.), состоящие из двух проектов.

   Оба портфеля в данном случае небольшие.

   Рентабельность портфеля (прибыльность) определяется как отношение прибыли

к затратам.





   Таблица 9.1.

   Оценка эффективности портфелей





   ПОРТФЕЛЬ А

   ПОРТФЕЛЬ Б

   Проекты

   затраты

   ден. ед.

   (За)

   прибыль

   ден. ед.

   (Па)

   рентабельность

   стр. 2 / стр. 1

   затраты

   ден. ед.

   (За)

   прибыль

   ден. ед.

   (Па)

   рентабельность

   стр. 5 / стр. 4

   1

   22 000

   41 800

   1,9

   34 000

   59 500

   1,75

   2

   18 000

   32 400

   1,8

   30 000

   57 000

   1,9

   общая оценка портфеля



   40 000



   72 400



   1,86



   64 000



   116 500



   1,82



   Первый проект, входящий в портфель А рентабельнее  проекта,  входящего  в

портфель Б на 8,6% (1,9 / 1,75 = 1,086), но проект второй более рентабелен в

портфеле Б (1,8 / 1,9 = 0,947),  т.  е.  рентабельность  второго  проекта  в

портфеле А ниже на 9,5%.

   Общая оценка портфелей  дается  по  показателям  средней  рентабельности.

Обозначим рентабельность портфелей А и Б соответственно RА и RБ.

   Рентабельность отдельных проектов, как видно из табл.  4.1.  определяется

так:

   RA = ПА / ЗА; RБ =ПБ / ЗБ.

   Рентабельность портфелей в целом

   ; (9.1)

   где и - средняя рентабельность соответственно портфелей А и Б.

   На основе показателей рентабельности  может  быть  рассчитан  коэффициент

предпочтения: (9.2.)

   где

   КП - коэффициент предпочтения.

   В нашем примере коэффициент предпочтения

   .

   Однако,  каждый  проект  имеет  индивидуальную  рентабельность   (Ri)   и

определенную долю в затратах на формирование портфеля ().

   Это значит, что средний или обобщающий коэффициент предпочтения ()  может

быть представлен в виде системы коэффициентов предпочтения по рентабельности

и по структуре затрат.

   Коэффициент предпочтения по рентабельности:

   . (9.3)

   Коэффициент предпочтения по структуре затрат:

   . (9.4)

   Таким обра