нерная форма не может считаться целесообразною с 
социально-политической точки зрения, хотя при начале развития железнодорожного 
дела и оказали ему важные услуги. Развитие этого дела ведет к постоянному 
централизованно; более мелкие общества принуждаются, естественным образом, к 
слияниям и таким образом возникают большие компании, могущие оказывать широкое 
влияние на внутренние отношения целых провинций; мы видим, напр., во Франции, 
что шесть компаний недавно беспрепятственно поделили между собою всю страну. 
Такая власть в руках частных лиц, а именно немногих влиятельных личностей, 
должна в конце концов оказаться опасной, а потому концессии должны бы были 
предоставляться, как во Франции, лишь на определенный срок и с тем, чтобы 
впоследствии железные дороги поступали в собственность государства. Из весьма 
богатой литературы по акционерному делу особенно замечательны: Эндеман, «Die 
Entwickelung der Handelsge-sellschaften» (Бердин, 1867; 2 изд., 1872); В. 
Ауэрбах, «Das Actienwesen» (Франкфурту 1873); Гехт «Die Kreditinstitute auf 
Actien una auf Gegenseitigkeit» (т. 1: «Das Borsen– und Actienwesen der 
Gegenwart», Манг., 1874); Рено, «Das Recht der Actiengesellschaften» (Лейпц., 
1863; 2-е изд., 1876); Левенфельд «Das Recht der Actiengesellschaften» (Берлин, 
1879). Статистические заметки почти обо всех немецких акционерных обществах 
находим у Христианс, в его «Deutsche Borsenpapiere» (2 ч., Берлин, 1880). О 
бумагах, имеющих обращение на берлинской бирже трактует "Jahrbucb der berimer 
Borse (издаваем. Нейманном и Фрейштадтом, Берлин, 1880). Той же цели служит 
«Salings Borsenpapiere» (5 изд., 4.3 – 5, переделано Герстлетом (Берлин, 1879 – 
81). Австрийские источники: «Kompass. Finanzielles Jahrbnch fur 
Oesterreich-Ungam» (основанное Леонгардтом и издаваемое Геллером, г.г. 1 – 18, 
Вена, 1867 – 80). Далее ср. Куртуа, «Manuel des fonds publics et des societes 
par actions» (6 изд., Париж, 1874); Скиннер, «The Stock Exchange Yearbook and 
Diary» (Лондон, ежегодно).

Акционерная горячка, проявившаяся в значительных размерах в период от 1871 – 
1873 во время так наз. грюндерства, вызвала скоро во многих сферах убеждение, 
что немецкий закон 11-го июня 1870 г. слишком далеко зашел в деле облегчения 
основания акционерных обществ и, что его нормирующая их постановление не в 
состоянии оградить массу акционеров от ущерба и убытка прибылей. Уже 27 марта 
1873 г. депутат Ласкер, при содействии представителей различных партий, внес в 
рейхстаг запрос по поводу возможного согласия имперского правительства на 
преобразование существующего законодательства, причем получен был 
утвердительный ответ. Но союзный совет имел вначале намерение предпринять 
реформу акционерного дела не в отдельности, а в связи с общим пересмотром 
торгового законодательства и только в 1876 г., после вторичного возбуждения 
этого вопроса в прусской палате депутатов, последовало предложение со стороны 
Пруссии подвергнуть преобразованию исключительно закон об акционерных обществах,
 на что союзный совет и изъявил согласие в 1877 г. Однако, вообще, держались 
того мнения, что быстрая реформа в этой области, при значительно изменившихся с 
1873 г. экономических условиях, нежелательна и не представляет необходимости, 
что было бы целесообразнее собрать дальнейшие сведения как в Германии, так и в 
других государствах, к воспользоваться таким образом добытыми опытом фактами. С 
этою целью нашли нужным произвести статистическое исследование акционерного 
дела во время кризиса. Собранный прусским «Статистическим Комптетом» материал 
относится исключительно к Пруссии, но дает возможность правильно судить о ходе 
дела и в остальной Германии. Прилагаемая таблица дает числа акционерных обществ 
в Пруссии и цифру их капиталов (в миллион. марок), в различные периоды 
времени:
Время основания Общества 
Капитал
До 1871 203 2192,
2
1871 203 813,
2
1872 478 1217,
4
1873 162 454,
2
1874 80 119,
6
1875 3 70,
1
После 1875 25 212,
0
Неизвестно 65 37,
6
По-видимому перед после 1875 г. доходит до 1881 г. командитных акционерных 
обществ 
было:
До 1871 82 138,0 1871 4 12,2 1872 9 3,4 1878 – – 1874 2 1,8 После 1874 – – 
Неизвестно 4 1,
8
Следовательно, из 1169 акционерных обществ 263, т. е. почти четвертая часть 
возникла путем преобразования ранее существовавших обществ в акционерные, 
преимущественно в области машиностроительства и других сходных отраслей, где из 
59 было только 28 новых предприятий. В ткацко-прядильном деле 22 старых 
мануфактур из 27, химических заводов 18 из 21 и т.д. Именно при таких 
превращениях прежних предприятий в акционерные, как известно, и замечено было 
всего более злоупотреблений, а именно – слишком высоких оценок вложенных 
капиталов. Эти повышенные оценки замечены были в 171 обществе, в которых 
первоначальный капитал равнялся 1108,5 миллионов марок и был преувеличен на 695,
6 миллионов. Почти все эти переоценки падают на период усиленного акционерного 
учредительства. Таким образом в конце 1873 г. основной капитал акционерных 
обществ достиг чудовищной общей цифры в 5.359 миллионов марок. Наступивший в 
том же году кризис вызвал преимущественно в новооснованных предприятиях 
сокращение капиталов, ликвидации и конкурсы. Из 246 основанных с 1871 г. 
обществ, 90 не давали никакого дивиденда в течение пятилетия, от 1871 – 75; 114 
давали средним числом менее 1 процента, и 160 средним числом менее 3-х 
процентов. Только приблизительно пятая часть всего количества давала дивиденда 
выше 5 процентов; между тем, как более половины прежних обществ давали 
дивиденды от свыше 5 до 70 процентов. С 1878 г. начались сокращения капиталов, 
'которых, впрочем, было два случая, в размере 9600000 марок. В следующих годах 
цифры сокращавших капиталы обществ 
были:
Года Общества Милл. марок.

1874 25 65,
4
1875 28 54,
0
1876 37 48,
4
1877 42 66,
6
1878 37 84,
1
1879 47 69,
0
Из 176 обществ, сокративших капиталы 148 относятся по вре