ают даже в случае 
незначительного успеха многие другие выгоды, в силу фактического 
руководительства, располагающего миллионами предприятия. Не трудно оценить 
выгоды постоянных дел с подобным обществом, например для банкира. Что касается 
массы акционеров, то она смотрит на приобретение акций почти так же, как на 
покупку облигаций и государственных бумаг, признавая последние несколько более 
надежными; акционеры вообще и не думают быть действительными участниками 
предприятия и в громадном большинстве случаев вмешательство их оказалось бы 
технически невозможным. Акционерное общество обыкновенно не бывает ассоциацией 
мелких капиталистов на равных правах, но лишь вспомогательным средством для 
крупного капитала приобрести возможность располагать еще более значительными 
суммами, без собственной личной ответственности. Если же пожелали бы затруднить 
законодательными мероприятиями руководящую роль крупного капитала, то весьма 
сомнительным сделалось бы основание жизнеспособных акционерных обществ.

Также и устранение учредительских преимуществ имело бы следствием удаление 
крупного капитала и частные акционерные общества едва ли могли бы возникнуть. 
Поэтому названные преимущества имеют известное оправдание, предполагая, что 
дело идет об учреждениях, в жизненность которых верят сами капиталисты, 
желающие, по мере сил, вести их к успешным результатам. Напротив, мы имеем дело 
с ажиотажем, а иногда и прямым мошенничеством, когда учредители создают дутые 
предприятия, с единственною целью играть акциями, навязывать их публике путем 
рекламы и обманчивых обещаний, а затем предоставить общество его судьбе. К 
такого рода предприятиям принадлежали слишком многие из числа основанных в 1871 
– 74 г. Многие сами по себе жизнеспособные фабрики и предприятия были переданы 
в руки акционерных обществ, которые сделали их на долго бездоходными или прямо 
не могущими существовать, вследствие того, что слишком высоко оценили вклады. 
Учредительский консорциум вначале располагал полною свободою, так как учреждал 
общество для себя одного. Нередко удавалось также повысить на бирже 
нарицательную цену в значительной степени, даже и с тех случаях, когда эта цена 
и без того сильно превышала внутреннюю стоимость бумаги. С другой стороны 
бывали уплаты и ниже нарицательной цены, когда например заручившиеся концессией 
на достройку железной дороги учредители акционерного общества уплачивали 
подрядчику в большинстве случаев также обществу), который принимал на себя 
приведете в исполнение предприятия, акциями, стоявшими ниже номинальной цены. 
Жажда барышей и игры со стороны публики должна также нести часть 
ответственности за учредительскую горячку, но не следует забывать, что 
учредители играют в ней активную, акционеры же – только страдательную роль. 
Впрочем публика приняла к сведению уроки прежних лет. Можно даже заметить, что 
недоверие к акционерным предприятиям со стороны публики, быть может сильнее, 
чем того требовали бы интересы экономического развития. Внесено было множество 
законопроектов, клонившихся к устранению обнаруженных злоупотреблений, 
посредством законодательных мероприятий. Уже в 1873 г. немецкий депутат Ласкер 
внес запрос имперскому правительству, по поводу его воззрений на 
целесообразность реформы акционерного законодательства и в 1877 г. прусская 
палата обратилась к правительству с приглашением оказать воздействие в том 
смысле, чтобы предписания закона ограждались более действительным образом, а 
нарушители их могли бы легче подвергаться преследованию; далее, чтобы была 
установлена более строгая ответственность всех участвующих в учреждены, 
управлении и наблюдении над предприятием лиц, а равно и более действительный 
контроль над управлением. Согласно с этим и Пруссия внесла предложение в 
Союзный Совет, которое, однако, осталось без дальнейших последствий. Нельзя 
отрицать практических трудностей подобной реформы. Вмешательство меньшинства 
акционеров, может, при известных условиях, лишать всякого единства и без того 
затрудненное управление акционерного общества. Сверх того, именно в крупных 
предприятиях большая часть акционеров не в состоянии, да и не расположена 
заботиться об управлении обществом.

Если же на руководителей и членов наблюдательного совета возложена будет более 
тяжелая ответственность, то они потребуют и соответствующего более 
значительного вознаграждения.

Быть может, дутые предприятия будут, до некоторой степени, затруднены тем, что 
первые подписчики будут освобождаться лишь по внесении полностью капитала и, 
что первые паи будут вноситься чистыми деньгами в государственные казначейства. 
Во всяком случай подобные затруднения повели бы к тому, что крупные капиталисты 
в случаях, обещающих выгоды предприятию, стали бы заменять добывание капитала 
посредством акций другими способами. Об этом нечего было бы, впрочем, сожалеть. 
Напротив, судя по имеющемуся опыту, следует желать, чтобы область акционерной 
формы была ограничена и многие требуют, чтобы законодательство вмешивалось в 
дело в таком именно направлении. Не подложить никакому сомнению, что 
находящееся в руках одного предпринимателя дело, экономически говоря, более 
целесообразно, чем такое же предприятие в руках акционерной компании, потому 
что ассоциация в такой форме не является вовсе положительно споспешествующею 
силою, а только сделкой, облегчающею добывание необходимого капитала. Поэтому 
нельзя признавать желательными мелкие предприятия на акциях. Эта форма 
свойственна преимущественно крупным банкам, фабрикам и рудникам. Что же 
касается железнодорожных предприятий, то в будущем, по мнению уже весьма многих,
 особенно в Германии, акци